第六章 因势利导不同市况中的“T+0”套利策略
牛市中的“T＋0”操作技巧
所谓牛市，也称多头市场，指市场行情普遍看涨，是延续时间较长的大升市。简单地讲，就是在宏观经济面向好的推动下整体行情看涨，买盘较多的市场状况。在这种市场状况下，大盘走势一般较为乐观，各种对市场的利好消息较为明朗。投资者投资牛市必须学会掌握一定的投资技巧，并了解自己的投资环境和自身条件。如果不分时机，盲目运作，则很难取得投资“正果”。
1.牛市的三个阶段及其市场特征
查尔斯·道曾根据美国股市的经验数据，总结出牛市可以分为三个阶段。
牛市第一期
牛市第一期与熊市第三期的一部分重合，往往是在市场最悲观的情况下出现的。大部分投资者对市场心灰意冷，即使市场出现好消息也无动于衷，很多人开始不计成本地抛出所有的股票。而有远见的投资者则会通过对各类经济指标和形势的分析，预计市场情况即将发生变化，选择优质股开始逐步买入。所以市场成交量逐渐出现微量回升，经过一段时间后，许多股票已从盲目抛售者手中流到理性投资者手中。虽然市场在回升过程中偶有回落，但每一次回落的低点都比上一次高，于是新的投资人被吸引入市，整个市场交投开始活跃。这时候，上市公司的经营状况和公司业绩也开始好转，盈利增加引起投资者的注意，进一步刺激投资者入市的兴趣。
牛市第一期是中长线交易者买入股票最容易获取利润的时候，只要在合适的时机敢于重仓介入市场，可以很容易在牛市初期获取超过一倍的利润。牛市初期涨幅最大的是中小盘股。
牛市第一期超短线投资者可以通过“T＋0”交易不断降低成本和增加收益，来获取比持股不动的中长线交易者更大的盈利。
牛市第二期
在一次被人认为是涨势结束的大规模调整后，牛市进入第二期。第二期的市况虽然明显好转，但之前熊市的惨跌使投资者心有余悸，经常会出现一种非升非跌的僵持局面，但总的来说大市基调良好，稳中有升。这一时期可维持数月甚于超过一年。
牛市第二期对未来经济增长和业绩上升的预期占据上风，而资金不断供应给市场造成大量股价开始突破合理价格，并初步形成泡沫。此时各类股票开始强有力的上涨，如果选择强势股交易，那么在这个阶段最容易获利。如果通过波段交易则可以在这个阶段获取2～4倍的利润。牛市第二期涨幅最大的是强周期品种和对未来有着强有力增长预期的企业。
在这一阶段大势上涨坚决，很少出现像样的回调，所以投资者不宜过多参与“T＋0”交易，这样容易丢掉手中的筹码而得不偿失，投资者应该将绝大部分资金买入热门板块中的领涨股，以持股待涨为主。
牛市第三期
经过一段时间的徘徊后，股市成交量不断增加。越来越多的投资人进入市场。大市的每次回落不但不会使投资人退出市场，反而会吸引更多的投资人加入。市场情绪高涨，充满乐观气氛。此外，公司利好的新闻也不断传出，例如盈利倍增、收购合并等。上市公司也趁机大举集资，或送红股或将股票拆细，以吸引中小投资者。在这一阶段的末期，市场投机气氛极浓，即使出现坏消息也会被作为投机热点炒作，变为利好消息。垃圾股、冷门股股价均大幅度上涨，而一些稳健的优质股则反而被漠视。
此时，社会上无处不在谈论着股市，借贷入市情况大量增加，指数不断创出新高。但是创新高的个股却在不断减少，获取利润也越来越困难，尽管如此，投资者反而对未来的股市会上涨的目标更加乐观。
在这一阶段投资者应该采取分仓操作的策略，一部分用来追涨黑马股，一部分可参与“T＋0”操作。
2.牛市中的“T＋0”策略
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处于底部吸筹和中间各盘整平台阶段的股票，可以观察前30分钟大盘的走势，如果第30分钟处于前30分钟的最高点，那么有利于盘中回档做“T＋0”操作。
投资者要注意盘中同一板块是否有领头羊出现，这是比较确定的下手机会。如果有领头羊出现，并且领头羊冲击涨停，则自己手中的同板块股票可能会出现跟风性质的冲高动作。此时投资者可以寻找机会及时介入，滞涨即走；介入之后，投资者应注意同板块中的领头羊能否封住涨停，如果不能，一旦领头羊掉头，跟风盘上用于“T＋0”操作的筹码将会毫不犹豫地及时出局，防止被套。
“T＋0”操作应尽量选择盘子较小、股性较活且投资者自己熟悉的品种。
在平衡的上升趋势中，如果连续拉出三根中阳线或者两根大阳线，投资者应考虑逢高减仓，然后逢低回补；股价在缓慢下跌的途中，如果连续拉出三根中阴线或者两根大阴线，投资者应考虑逢低介入，反弹抛出。
做“T＋0”操作可以锁住每天的利润，降低成本。总之一是手快，二是胆子大，三是不怕错，四是持股量大一些，不然做“T＋0”操作没有意义。
牛市中的“T＋0”操作主要集中在牛市行情的初期阶段，这时的强势股呈不温不火的上攻状态，而且热点转换力度也较快，投资者可以对自己熟悉的几只股票进行“T＋0”操作以获得比持股不动更大的盈利。而在牛市主升段以及大牛股的快速拉升阶段则不宜频繁进行“T＋0”操作，这样容易丢掉手中的筹码，得不偿失。在牛市末段进行的“T＋0”操作要注意市场随时可能会出现的暴跌风险，不宜重仓操作。
熊市中的“T＋0”操作技巧
所谓熊市，也称空头市场，指行情普遍看淡，延续时间相对较长的大跌市。总体来说，熊市行情看跌，股价低迷，指数下挫，卖者较多。熊市的操作根据老股民的经验应是将平时的选股标准反过来分析。当然，即使有了一定的分析，但实际上可以选择出仓的股票往往要比选择建仓的股票更为困难。即使是弱市，聪明的投资者也总能从中赚到钱，关键就是如何操作弱市中的股票。也就是说，弱市之中操作股票并不可怕，关键是投资者要精心设计，用心去做。
1.熊市的三个阶段及其市场特征
熊市可以分为三个阶段，且各具不同的市场特征。
熊市第一期
熊市第一期始于牛市第三期的末段，往往出现在市场投资气氛最高涨的情况下，这时市场绝对乐观，投资者对后市变化完全没有戒心，市场上真真假假的各种利好消息到处都是。公司的业绩和盈利达到不正常的高峰，不少企业在这段时期内加速扩张，收购合并的消息频传。正当绝大多数投资者疯狂沉迷于股市升势时，少数明智的投资者和个别投资大户已开始将资金逐步撤离或处于观望状态。因此，市场的交投虽然十分炽热，但已有逐渐降温的迹象。这时如果股价再进一步攀升，成交量却不能同步跟上的话，大跌就可能出现。在这个时期，当股价下跌时，许多投资者仍然认为这种下跌只是上升过程中的回调。其实，这是股票大跌的开始，特点是突然急跌。
这一时期，投资者刚刚从一轮大牛市中醒来，初次的下跌并不能够改变投资者对利润的渴望。虽然个股开始出现大幅下跌，但是还有许多投资者认为这还是牛市中的一次正常调整，并且仍在买入。然而在指数的反弹中大部分的个股上升力量开始减弱，而且指数或许已经调整了15%，有些个股甚至出现了30%以上的下跌。不过由于对未来狂热的情绪逐渐消散，投资者开始逐渐意识到自己的损失。
这段时间可以对一些仍处于上升趋势中的冷门股进行“T＋0”操作，但要对那些已经滞涨或者已出现明显见顶迹象的股票敬而远之。
熊市第二期
熊市第二期的股票市场，一有风吹草动，就会触发“恐慌性抛售”。一方面市场上热点散乱，想要买进的人反而因难以选择而退缩不前，处于观望状态。另一方面，更多的人开始急于抛出，加剧了股价的急速下跌。而在允许进行信用交易的市场中，从事买空交易的投机者遭受的打击更大，他们往往因偿还融入资金的阻力而被迫抛售，于是股价越跌越急，一发不可收拾。经过一轮疯狂的抛售和股价急跌以后，投资者会觉得跌势有点过分。因为上市公司以及经济环境的现状尚未达到如此悲观的地步，于是市场会出现一次较大的回升和反弹。而且反弹速度会很快，一般小投资者根本就跟不上，许多散户都只能眼巴巴看着大市回升，完全不敢追入。熊市第二期的另一种形态是引散户入货，即由直线反弹转为大上大落，这种如过山车式的市道，令投资者不知所措。
在熊市中期，对企业未来业绩的下滑和经济增长放缓的预期开始成为主流观点，机构和投资者对未来的信心越来越低，并且在一次次的放量下跌和小规模的反弹中，套住了一批批的抢反弹者。
这段时期的“T＋0”操作主要应该集中在反弹力度较强的个股中，而且持股时间不应太长。在大盘出现明显弱市的情形下，投资者不宜参与“T＋0”操作，而应该空仓观望。
熊市第三期
经过一段时间的中期性反弹以后，经济形势和上市公司的前景趋于恶化，公司业绩下降，财务困难。各种真假难辨的利空消息又接踵而至，对投资者信心造成进一步的打击。这时整个股票市场弥漫着悲观气氛，股价继反弹后又出现了较大幅度下挫。
在熊市第三期中，股价持续下跌，但跌势没有加剧。由于那些质量较差的股票已经在第一、第二期跌得差不多了，所以再跌的可能性已经不大，而这时由于市场信心崩溃，下跌的股票集中在业绩一向良好的蓝筹股和优质股上。所以这一阶段正好与牛市第一阶段的初段吻合，有远见和理智的投资者会认为，这是最佳的吸纳机会，这时购入低价的优质股，待大市回升后可获得丰厚的回报。此时，由于市场整体气氛都会很差，就连积存了很久、一直坚持不卖的存货也都卖了出来。因为熊市三期将在底位徘徊很长一段时间，消磨投资者意志，所以这段时间是最难挨的。最后，当人人都绝望至极时，市场开始企稳回升。
熊市末期，投资者对未来的经济走向恐慌到极点，末日轮、崩溃论在市场中开始流行，个股也经常出现莫名其妙的下跌，而且往往一次小规模的抛售就能够导致2～3个跌停板。此时投资者的情绪已经崩溃，没有人认为股市还能涨起来。
2.熊市中的“T＋0”策略
熊市中不宜在大盘暴跌和个股的快速下跌阶段做“T＋0”操作，此时宜远离市场，等待大盘出现转机。这里所说的转机并非是指大势反转，而是指大盘出现反弹和震荡即可操作。
熊市持续的时间可能会比较漫长，通常会持续几年的时间，但这并非是说在整个熊市中就一直没有获利的机会。熊市的大部分时间都表现为“下跌—反弹—再下跌—再反弹”这种循环往复的局面。尤其是大盘，通常在经过几轮下跌后会出现力度较大的反弹，投资者在中级以上级别的反弹中仍然可以获得不菲的收益。如果投资者选股得当，再加上“T＋0”操作，往往能实现不亚于牛市初级阶段的盈利。
在熊市中的反弹行情里，以增加盈利为主的“T＋0”操作跟常用的“T＋0”操作大同小异，前面已经有过较多的介绍，这里不再重复。下面介绍一种以降低成本，争取早日解套为主的“T＋0”操作方法。
在股市大盘指数及大多数个股反复下跌的调整中，投资者被深度套牢是在所难免的，对此多数炒股者采用的对策有两种：一是忍痛止损割肉离场，弊端是有可能在地板价卖出股票；二是坚决不止损、死抱着不放，等待最终解套。从操作思路上讲，这两种交易操作都属于被动型策略，即炒股者自己不主动出击，等待市场价格波动来决定盈亏命运。
实际上，还有一种主动出击、寻求短暂战机的主动型策略。为了尽量减少亏损、摊低买入总成本，尽可能早日解套，投资者可以采取第三种操作对策，即利用下跌调整市道里的分时K线图指标严重超买、顶部背离做“T＋0”操作以摊低买入总成本，实现早日解套。采用熊市“T＋0”操作摊低买入成本的要点如下所示。
采用“T＋0”操作的基本前提条件是：在大盘指数分时K线图上出现30分钟级别以上的严重顶部背离，并且被深度套牢的个股走势也同时出现同级别的严重顶部背离，投资者就可以先卖出后买回，做当日“T＋0”操作。
尽量避免当日“T＋0”短线操作做成中长线操作，要以“快”取胜，在分时图高点卖出被深度套牢的个股总数量的三分之一或一半，在分时图低点必须重新买回卖出的股数，以确保股票总数不变。
熊市分时K线图操作不能贪心，以能够每次摊低3%的成本为满足点，否则容易得不偿失。因此当日“T＋0”操作不宜追求超过3%以上的价差。
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以分时图均价线作为当日“T＋0”操作的核心，价格在均价线上方偏离均价线时卖出，价格在均价线下方远离均价线时重新买入同等数量的股票。
如果股市中先出现严重的底背离，投资者也可以先买后卖，但前提是前面不是满仓被套，账户里还有剩余资金。投资者在买入后必须在当天高位卖出相同数量的股票，这样才能不增加持股数量。
熊市持续时间可达数年之久，中间经常会出现中级以上的反弹行情，如果操作得当，投资者仍可获得相当高的收益，若同时配合“T＋0”操作，盈利可进一步增加。此时的“T＋0”操作重点在于选择热门板块中的领涨股，通过低吸高抛不断降低成本来实现高收益。此外，上文中介绍了一种利用“T＋0”操作在熊市中反复降低成本以争取早日解套的方法，投资者可以根据自身经验适当借鉴其原理，方法不强求一致。
震荡市中的“T＋0”操作技巧
在股市中，如果升势或跌势十分明显，投资者可选择介入或退出。但如果市场有一大段时间处于震荡整理，窄幅徘徊，那么投资者怎样在这种市道下求取利润呢？其实即使在无大幅度涨跌的盘整市道中，投资者也可以有机会借高抛低吸做差价盈利。当日的“T＋0”操作也适用于这样的市况。
1.震荡市的基本特征
在盘整市中股价高低震荡、反复无常、飘忽不定，股价无明确的趋势，处于一种涨不上去也跌不下来的尴尬境地中。
指数处于震荡市场时，投资者应该买进属于热点概念并且正受到市场关注的个股。在震荡市场中，个股的走势参差不齐。多数股票的走势不尽如人意，持续探底的股票也很多，而能够成为市场热点的股票，又非常少。所以投资者需要认真研究市场热点的分布状况，才能够有比较好的收益。
2.震荡市的“T＋0”操作
在震荡市中个股既有向上突破的可能，也有向下突破的可能，但配合“T＋0”滚动操作，便可得到瓮中捉鳖、反复赚钱的效果。比如说，当股票处于箱形整理阶段，股价运动虽然难以捉摸，但基本在类似于一个上有箱顶、下有箱底的箱体内波动、跳动。因此，股价在箱体内上下跳动，遇到箱顶就回落，遇到箱底就反弹，所以短线投资者可以在股价接近箱底时买入，在接近箱顶时卖出，这样反复的滚动操作。然而在盘局中股市很有可能会进入宽幅震荡状态，大盘在大的箱体中上下波动，对于投资者来说操作难度增大，股票略涨一追进，股价就已见顶，股票略跌一抛又抛在低点，因此投资者要尽可能在震荡期跟准市场节拍，做到低吸高抛以获取最大利润。
市场处于震荡期时，个股力度不大，而且持续性差，盘面也比较散乱，没有主线可循，此时，中长线交易者通常持股不动或者空仓观望。而超短线交易者可以在这种市况下通过低吸高抛式的手法来进行短周期的交易，但对收益率不能要求太高。
3.在震荡市中进行“T＋0”操作对投资者的要求
震荡行情下的“T＋0”交易对投资者有更严格的要求，一般来说应该具备以下几个条件。
投资者要有敏锐的市场洞察力和充分的看盘时间。
投资者能够及时发现市场的短期热点所在。事实上，总有少数个股不理会大盘走势走出出色的短线行情，同时带动整个板块。短线操作的对象就是要选择这类被市场广泛关注但大部分人还在犹豫中不敢介入的个股，这样的个股能带来短线收益，再配合“T＋0”操作就能将收益放大。
在热门板块中挑选个股的时候，一定要选择走势最强的龙头股，而不要出于资金安全的考虑去选择补涨或跟风的个股。
止损必须坚决。“T＋0”交易中的止损是指当摊低成本失败时，若手上有持仓时间超过1天的股票，应该当天卖出，而不能把“T＋0”做成中线。
盈利目标不能设定太高。超过2%的差价就应该满足。
当惯性消失时必须坚决出局，并寻找机会换股操作。即使有“T＋0”的操作经验和技巧，投资者也不应该在下跌概率大的个股里停留。
投资者不能瞻前顾后，必须克服犹豫不决的心态。一旦发现“T＋0”的盘面机会，投资者就应该按照预定计划坚决地去做。
4.震荡市中做“T＋0”的选股策略
盘整阶段的趋势特点是多空相持，这一时期热点板块已经扩散，而且有时个股会异常活跃，因此基本操作原则是轻指数重个股，只有选对了股票才有做“T＋0”操作的基础。短线投资者可以重点关注以下几种股票。
走势独特
震荡阶段的个股会有严重的分化，有些老庄家开始出货，但刚刚入驻的新庄家无法马上就走，所以还需要再拉升一段时间，把这轮行情做足。这是盘整阶段短线股民的希望所在。一般来说，这一阶段的选股应该首先从形态着手。比如从每天的涨跌榜前20名和后20名中以及成交量或成交金额的前30名中寻找那些有独特走势的个股，因为不甘寂寞的庄家总是在排行榜的这些位置出现，所以寻找独特走势的实质是寻找庄家。
主力介入
一般来讲，盘整阶段能选到主力资金股是许多投资者的希望所在。因为在盘整阶段来临之前，许多主力资金都已站稳脚跟，并且许多主力资金需要在这时进行拉升，所以短线投资者可以从形态入手选择主力资金股。
但投资者要注意介入主力资金股的时机，一般来说，主要在两种时机时可以进行操作：一是标准的突破形态；二是连创新高的强势形态。标准的突破形态的介入和牛市相同，而连创新高的强势股在介入上应该选择短期均线下探，长期均线又返身向上时。
上升趋势明显
这些处于拉升阶段的个股都是先小阴小阳缓缓推高，然后用大阳线向上突破，从而进入急升阶段。其共同特征是：一是在上一轮行情中升幅平平，个股成为弱市中的主角；二是在上升过程中新高不断，个股明显处于拉升期。有的投资者认为，这些个股不断创出新高，已有较大升幅，买入后风险太大。其实，一般来说，处于拉升期的个股强势通常可持续一段时间，而新高不断则说明该股风头正劲，虽然看似风险大，但实际上恰好抓住了主升阶段。
超跌反弹股
超跌反弹指在上一轮行情中个股有较大涨幅，经长期回调后，调整幅度较充分，一般回调幅度在50%左右，风险释放得较彻底，在反弹过程中价量也配合良好。
参与这些个股需要把握两点：一是持仓时间不宜过长，因为反弹股行情来去匆匆，稍一犹豫即擦肩而过；二是及时落袋为安，由于反弹的动力来自市场超跌后的自我修正，高度通常有限，所以股价难以逾越前期高点。
以上的几类股票往往在震荡势中表现突出，股性相对活跃，当日振幅也相对较大，适合在上行的趋势中进行“T＋0”操作以获得超额利润。
震荡市是比较适合做“T＋0”操作的市况，很少出现一去不回头的走势，既不会因为过早抛出导致踏空，也不会因操作时机不当而无法转身。在这样的市况下，投资者若能通过技术分析对盘面实现精准把握，往往可以通过“T＋0”操作来达到最佳的效果。
弱市中的“T＋0”操作技巧
大市由升转跌，指数屡创新低，或是大跌之后陷入盘局，这时弱市形成。
市场之所以陷于弱市，原因在于此时经济不景气，各行各业都呈现了低迷的状态，上市公司当然也不例外，许多公司呈现出负增长，甚至大量亏损。人们无法知道经济究竟何时复苏，股价会跌至何种程度，也难以预测当前的盘局是否就是股价的底部，股价还会不会继续下跌。投资者应当先多作基本分析，仔细研究上市公司的财务报表，选择那些较具投资价值的偏低股票，因为这类股票具有较好的抗跌性，一旦大势出现反弹也会有上佳的表现。
1.弱势选股策略
弱市经过一轮大幅度下跌后，往往会出现反弹。短线做反弹重在选股，只要选择准确就能给投资者带来高额回报。
选择庄股
庄股往往受主力关照，虽因大市下行而回落，但跌幅不大，一旦大市回暖，庄家定会全力拉抬，反弹力度自然也就大得多。这样的股票由于波动幅度大，做“T＋0”操作的效果也更佳。
选择有利好但受大市拖累的股票
有的股票有利好消息本应上涨，但受大市拖累该涨未涨。一旦大市回暖，必定会有不俗的补涨行情出现。
选择基本面优良的股票
投资者应当先多作基本分析，仔细研究上市公司的财务报表，选择那些较具投资价值的偏低股票。因为财务结构良好的公司，负债比率较低，利息负担较轻，可以有效降低营运成本，将亏损降低到最低限度，并且比较容易渡过不景气的时期。所以这类公司列入投资对象是比较理想的。
挑选具有竞争力的公司的股票
具有行业独特性的公司在市场上有较强的竞争能力，同时也会带来较丰厚的利润，在经济不景气时能盈利的公司大多是这种类型的公司。
2.弱市中的“T＋0”操作策略
适当的休息和等待
“T＋0”操作并非每天非做不可，尤其在弱市中，投资者不要将大量的精力花在对行情的关注上，而要将眼光盯住更多政策、行业、企业等市场背后的因素，为下轮的行情作准备。在弱市时，投资者应增加研究“趋势和市场”这方面的工作。俗话说“顺势而为”，所以在市场出现明显的弱市特征后，多看少动，以空仓为主，是投资者保护自己的最好办法。如果空仓有难度，那么持仓最好不超过30%，而且一般应控制在50%以内。
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