今年4月，特朗普政府宣布“解放日”关税政策后，华尔街一度掀起“卖出美国”的讨论热潮。美股、美债和美元罕见地同步下跌，市场对美国避险地位的信心出现动摇。然而最新数据显示，外资不仅没有撤离美国市场，反而将美股配置比例推升至接近历史最高水平。这背后究竟隐藏着怎样的投资逻辑？

一、数据背后的真相：外资用实际行动投票

根据专业机构统计，从2025年初到6月底，外国投资者将超过30%的美国金融资产配置到股票，这一比例远高于19%的长期平均水平，接近历史峰值。这意味着，尽管面临关税政策的冲击，国际资本仍然选择重仓美股。

华叔洞察：资本永远是诚实的。外资之所以敢逆势加仓，根本原因在于美国市场的韧性和盈利能力。数据显示，实际关税税率仅为理论税率的一半左右，美国企业通过分拆业务、调整供应链、提前囤货等多种方式，成功化解了关税冲击。这种应对能力，恰恰证明了美国企业的灵活性和创新性。

二、美股魅力的三重支撑

首先，科技股的力量不可忽视。美国拥有全球最优质的科技企业集群，这些公司在人工智能、云计算、生物科技等前沿领域占据领先地位。相比之下，其他发达市场的科技股占比明显偏低，这使美股具备独特的投资价值。

其次，政策环境形成有利支撑。美联储的降息举措缓解了经济衰退担忧，财政刺激政策为市场注入确定性。这种“货币+财政”的双重保障，为投资者创造了难得的友好环境。

第三，美元企稳削弱了国际市场的一个主要优势。年初国际股市的优异表现，很大程度上得益于美元走弱带来的汇率收益。随着美元汇率趋于稳定，这一优势正在减弱，使得美股的相对吸引力重新凸显。

华叔睿评：投资不是赌气，而是看实效。外资之所以选择美股，是因为在这里能够找到科技龙头、享受政策红利、获得稳定回报。这种理性选择，值得每个投资者深思。

三、全球资本流动的新启示

当前国际股市与美国股市的业绩差距已经从最高的17个百分点收窄到10个百分点。这个变化传递出一个重要信号：投资者正在重新评估全球资产配置策略。

跨国资本的管理人越来越清醒地认识到，短期政策波动固然需要关注，但更重要的是把握产业趋势和企业基本面。美国企业在科技创新、公司治理、盈利能力等方面的优势，仍然是全球资本难以替代的选择。

华叔洞见：聪明的资金总是在别人恐惧时贪婪。当市场被短期情绪左右时，真正的投资机会往往悄然浮现。外资对美股的持续配置，与其说是对美国经济的盲目乐观，不如说是对优质资产的理性追逐。

展望未来，随着美国大选临近，政策不确定性可能再次升温。但只要美国企业保持创新活力，科技产业维持领先优势，美股就仍将是全球资本的重要避风港。

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